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會背誦“巴菲特名言”就是價值投資? 巴菲特名言

發布時間:2019-09-29 09:31   來源:網絡 點擊 :
會背誦“巴菲特名言”就是價值投資?
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原文標題:會背誦“巴菲特名言”就是價值投資?
原文發布時間:2019-08-29 10:56:14
原文作者:夏至1987。
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好久沒有講關于投資理念的內容了,今天隨便聊兩句。

最近建了一個價值投資方向的小群,群里有一位曾經當過幾十年銀行行長的老哥,也在投資銀行股,隨便和他聊了聊,他感慨做投資和做行長,或者說和自己做企業,還是有本質區別的。在投資的過程中他非常的糾結,感覺要學習的東西很多,有點兒學不過來,而且心態保持的也不是很好,很著急,很想賺快錢,但是他也知道這樣不行的。

順著他的話,我就安慰他,我說他的這個過程,每一個價值投資者其實都經歷過。

不知道其他人的情況,2013-2014年我剛入市的時候,雖然已經了解了一些價值投資的理論,但真的到了市場上,真金白銀投進來,還是很不習慣的。因為我的票不漲,別人的垃圾股漲了,我會著急,羨慕嫉妒別人。我認為他們是做投機的,而我是做投資的,他們反而比我掙的多,我不服,我不覺得他們水平比我高,我感覺我走的才是正路。但是沒有辦法,市場不認這一套,一直比較畸形。

然后我也跟著炒作了幾天題材,追了一些熱點,有虧有賺,慢慢的終于發現一些問題,就是短線的勝率難以保證,也不敢重倉,最終賺錢的希望渺茫。在做短線幾個月后,才又下定決心,重新回到價值投資的路上來。

我說這些話的意思是,投資不是科學,沒有對錯,沒有標準答案。每個人入市的時候,一定是看著什么理論都很有道理,很新鮮,想嘗試一把。如果你真的有悟性,一定會找到那條適合自己的路,當然很多人就死在這個嘗試的過程中了。

所以沒有關系的,這個過程需要時間累積,需要慢慢的把經驗堆上去,看的那些稀奇古怪的東西多了,才會見怪不怪。

以我的這位老哥為例,他是老銀行家,本身在這個行業里有優勢,要重點在自己比較懂的銀行業里掘金,至少搞到80%倉位以上,其他行業有余力了再慢慢覆蓋,慢慢研究。但是以我的經驗,千萬不能輕易到自己不懂的行業里去冒險。

會背誦“巴菲特名言”就是價值投資?

按芒格的話來說:“呆在自己的能力圈范圍內投資。”“如果你確有能力,你就應該清楚的知道自己能力圈的范圍”。我是用了幾年時間,才體會到這些話的精妙之處。

這山看著那山高,是我們身而為人都會有的毛病。比如題材股,比如周期股,比如消費股,大家感覺都有機會,拋棄了銀行股去買了。買可以,要有完整的邏輯,不能聽別人說好就去買,要有計劃,比如預期收益率多少,持股周期多長,多少錢準備賣出,在買之前,就得做好計劃,否則就容易患得患失,兩頭踏空。

除了銀行股,其他板塊有沒有機會,我認為是有的,但沒有系統性的大板塊的機會,都是零敲碎打的。另外還要考慮風險,如果其他行業的成長性不達預期,殺估值了怎么辦,要有相應的預案。其他行業,要超過銀行的15%收益率,這不容易,如果是在承受了更多風險的前提下獲得的,那么是不是值得,要打個問號。

再一個杠桿的問題,我買銀行,敢隨意加杠桿,幾乎沒有爆倉風險,你如果買的是茅臺五糧液,成長性非常好,但業績變臉的可能始終存在,確定性比銀行差遠了,加杠桿時就得斟酌一下了,加還是不加?這是杠桿的角度,這一塊兒,我看很多人考慮的不多。

還有一個,板塊輪動的問題,銀行業里是分化的,各家特點不同,適合不同的政策周期和監管周期,可以在內部適當輪動,獲得額外5%-10%的收益,這一點對投研能力的要求較高,暫且不討論。

你看下面這個圖里,銀行指數的估值水平這么低,如果不是有充足的理由,不要輕易離開。

會背誦“巴菲特名言”就是價值投資?

所以總結一下:最好以銀行為底倉,可以獲得15%的低風險收益,適當加杠桿后可獲得20%。在這個基礎上,再發現風險夠低,潛在收益率夠高的,就可以適當移倉過去,但是一定要做好風險和收益的均衡。當你發現自己承擔了過多風險,連25%的預期收益都沒有,那趁早別去。

后面再說說關于巴菲特的看法。

很多價值投資者對巴菲特有一種天然的崇拜,或者叫頂禮膜拜,動不動就把巴菲特說過的話搬出來教訓人,或者當做至理名言,覺得巴菲特說的什么都是對的。

對于這樣的人,我其實表示還是很不能理解的,雖然我也是一個價值投資者,早年也學過很多巴菲特的理論,也比較認同他的理念,但絕對不是說要唯巴菲特馬首是瞻。

會背誦“巴菲特名言”就是價值投資?

巴菲特的投資理念,主要就是價值投資,價值投資要求的是一種客觀的對待企業基本面,不被市場情緒左右的態度,但是很多人恰恰是忽略了這一點,把“背誦巴菲特名言”當成了價值投資的核心,最后投資的結果只能是南轅北轍。

要投一家公司,只有我自己認為分析了以后,覺得它的價值被低估到一定的程度,我才會去買,只有我自己認可了我才會去買,只有100%做到這一點,就是說只有連巴菲特在你耳邊都不能影響你的時候,我覺得那才是真正的價值投資,投資者只要有一丁點的動搖。那就說明對自己的能力圈認識不夠,不在自己的能力圈,就不應該去投資。

巴菲特也是人,不需要神化,他掌握了一定的估值技術,有好的心態,運氣也不錯,才成就了今天的他,被反復當做價值投資成功的典范,畢竟首富榜前幾名了。

但是作為價值投資者,必須客觀理性,以企業價值為錨,那種言必談巴菲特理念,完全復制其操作和投資手法的,恰恰不是真價投,是盲目的個人崇拜,和價值投資的理性精神是相悖的。

巴菲特也是人,是人肯定會犯錯誤。但是這個錯誤又要辯證的看,他如果投一家公司,最終沒有成功,就是錯的嗎?不一定,得基于當時的價值和情境進行判斷,他認為可投,但是投了以后,公司的基本面轉壞,這叫錯嗎?我認為不算,很多公司本身就是高杠桿高風險的行業,有一些因素本身也是投資人不可控的。比如蘇格蘭銀行這樣的案例,很多時候企業的經營并不能被投資人所左右,有一定的偶然性,有一定的運氣成分。

當不利的因素出現的時候,果斷的去進行分析、調倉、換股,而不是過多的糾結于過去的經驗,判斷,或者說大神的教誨上,不去生搬硬套,才是我們做投資理應有的態度。

感謝您撥冗讀完此文,我是堅持滿倉A股50年不動搖的夏至1987,您可以關注我,或我的同名公眾號:夏至1987,我將持續為您帶來有價值的原創內容。


原文標題:會背誦“巴菲特名言”就是價值投資?
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原文作者:夏至1987。

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